要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。
外汇交易风险警示
[ 2008/04/07 14:06 | by leavinglas ]
高风险的投资
外汇保证金交易和大多数的投资工具一样存在一定风险，但却是最适合有丰富投资经验的个人与法人的投资工具。线上交易平台可允许使用高额的融资比例来进行外汇的操作 (最高可以到达帐户现有资本的几百倍) 。一个美金两千元的帐户可以同时买卖相当於市价二十万美元的货币，在这个比例的操作下，市场只要有百分之一的变动，这个帐户很快就会结束。理论上来说，用最高的融资比例来操作外汇，只要市场有一毛钱的变动，就可能遭受巨大损失。因此，用来操作外汇市场的资金应该是不会影响您日常生活或公司营运开销的闲置资金。
外汇经纪商的市场免责权
任何外汇经纪商的分析师或工作人员所发表对将来市场走向的任何评论，并不能代表外汇经纪商的意见，而且也没有任何保证。任何外汇操作的损失因为听信网路上的传言，新闻讯息的延迟、遗漏或文字上的错误，也与外汇经纪商无关。
线上交易的风险
除了上述的风险外，以互联网为主体的线上交易系统也有其本身的风险，这包括了硬体、软体及网路的连线等等。因为外汇经纪商并没有权力控制网路的信号端、接收器、电脑设定及路径、与网路连线的稳定性，当透过网路下单时，任何连线的失败或延迟，外汇经纪商不负任何的责任。
外汇保证金交易和大多数的投资工具一样存在一定风险，但却是最适合有丰富投资经验的个人与法人的投资工具。线上交易平台可允许使用高额的融资比例来进行外汇的操作 (最高可以到达帐户现有资本的几百倍) 。一个美金两千元的帐户可以同时买卖相当於市价二十万美元的货币，在这个比例的操作下，市场只要有百分之一的变动，这个帐户很快就会结束。理论上来说，用最高的融资比例来操作外汇，只要市场有一毛钱的变动，就可能遭受巨大损失。因此，用来操作外汇市场的资金应该是不会影响您日常生活或公司营运开销的闲置资金。
外汇经纪商的市场免责权
任何外汇经纪商的分析师或工作人员所发表对将来市场走向的任何评论，并不能代表外汇经纪商的意见，而且也没有任何保证。任何外汇操作的损失因为听信网路上的传言，新闻讯息的延迟、遗漏或文字上的错误，也与外汇经纪商无关。
线上交易的风险
除了上述的风险外，以互联网为主体的线上交易系统也有其本身的风险，这包括了硬体、软体及网路的连线等等。因为外汇经纪商并没有权力控制网路的信号端、接收器、电脑设定及路径、与网路连线的稳定性，当透过网路下单时，任何连线的失败或延迟，外汇经纪商不负任何的责任。
用外汇期权组合锁定汇率风险
[ 2008/04/06 12:59 | by leavinglas ]
A公司的财务人员最近比较烦：企业准备向美国出口一批货物。双方在某年3月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为同年6月1日。虽然担心由于美元贬值而使其结汇人民币减少，但他们不知道应该选择何种避险工具。
银行外汇专家介绍，目前流行的汇率风险管理工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体使用哪个或哪些工具组合，要看企业使用外汇的实际情况。
解决
针对A公司的情况，银行为其设计了三种方案。
第一种是用远期结汇交易锁定结汇汇率，即在6月1日以实现约定的价格(1美元兑人民币7.9620元)结汇。这样就规避了汇率变动可能带来的风险，到时候A企业可以用7.9620的汇率换回3981万美元。
第二种方案，企业同时买入一笔看跌期权、卖出一笔看涨期权。买入和卖出期权的标的都是美元兑人民币，执行价都为7.98，期限也都是3个月，名义本金都为500万美元。按照当时彭博社的报价，看跌期权的期权费是3.193万美元，而看涨期权的期权费则是3.4275万美元。通过买卖期权，企业就有2345美元收入，并用即期汇率8.0330换回18837.39元人民币。
银行外汇专家介绍，目前流行的汇率风险管理工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体使用哪个或哪些工具组合，要看企业使用外汇的实际情况。
解决
针对A公司的情况，银行为其设计了三种方案。
第一种是用远期结汇交易锁定结汇汇率，即在6月1日以实现约定的价格(1美元兑人民币7.9620元)结汇。这样就规避了汇率变动可能带来的风险，到时候A企业可以用7.9620的汇率换回3981万美元。
第二种方案，企业同时买入一笔看跌期权、卖出一笔看涨期权。买入和卖出期权的标的都是美元兑人民币，执行价都为7.98，期限也都是3个月，名义本金都为500万美元。按照当时彭博社的报价，看跌期权的期权费是3.193万美元，而看涨期权的期权费则是3.4275万美元。通过买卖期权，企业就有2345美元收入，并用即期汇率8.0330换回18837.39元人民币。
稳健型策略降低投资风险
[ 2008/04/04 05:09 | by leavinglas ]
在市场短期继续震荡，长期依然看好的背景下，稳健型的投资策略更符合当前的市场环境。
封闭式基金风险小
对不同类型基金的投资建议分别是：增持封闭式基金，持有股票型基金、混合型基金、保本型基金和货币型基金，减持指数型基金和债券型基金。
在市场整体处于震荡整理的背景下，封闭式基金是风险收益比具有比较优势的投资品种，值得投资者重点配置。由于目前小盘封闭式基金的折价率相对较低，获利空间相对有限，因此，投资者可以重点关注大盘封闭式基金。基于此，对封闭式基金的投资建议仍然是：增持。
近期市场继续震荡调整，而结构性分化仍将延续，由于股票型基金一方面股票资产配置的先天性不足有望弱化，另一方面行业和个股的选择优势将再度体现，因此,股票型基金将再度战胜市场，值得基金投资者重点配置。考虑到市场短期以震荡为主，对股票型基金的评级是持有。
由于认为近期主动型投资优于被动型投资，而垃圾股的持续回落有可能会拖累指数的表现，因此维持指数型基金减持的评级。
混合型基金同时配置股票资产和债券资产，因此从理论上来讲，在震荡行情中混合型基金可以通过仓位的灵活配置来达到控制风险，提高收益率的目的。
封闭式基金风险小
对不同类型基金的投资建议分别是：增持封闭式基金，持有股票型基金、混合型基金、保本型基金和货币型基金，减持指数型基金和债券型基金。
在市场整体处于震荡整理的背景下，封闭式基金是风险收益比具有比较优势的投资品种，值得投资者重点配置。由于目前小盘封闭式基金的折价率相对较低，获利空间相对有限，因此，投资者可以重点关注大盘封闭式基金。基于此，对封闭式基金的投资建议仍然是：增持。
近期市场继续震荡调整，而结构性分化仍将延续，由于股票型基金一方面股票资产配置的先天性不足有望弱化，另一方面行业和个股的选择优势将再度体现，因此,股票型基金将再度战胜市场，值得基金投资者重点配置。考虑到市场短期以震荡为主，对股票型基金的评级是持有。
由于认为近期主动型投资优于被动型投资，而垃圾股的持续回落有可能会拖累指数的表现，因此维持指数型基金减持的评级。
混合型基金同时配置股票资产和债券资产，因此从理论上来讲，在震荡行情中混合型基金可以通过仓位的灵活配置来达到控制风险，提高收益率的目的。
权证套利：锁住风险释放利润
[ 2008/04/03 12:25 | by leavinglas ]
权证为套利者带来了欣喜，而这欣喜又是有限的。权证是一种非常有利于套利交易的品种。但如果只有单向的权证,实现真正的无风险套利是很难做到的。因为要进行无风险套利首先要规避的就是方向性风险，在没有做空机制的情况下,这点难以实现。
当然，机会并不是没有，“对于价格低于理论价值的权证，可以按比例购买股票+认沽权证，构造Delta中性组合，也就是买入波动率，在股价向任一方向变动时都可以获取利润。”国泰君安证券研究所金融工程部研究员李关铮认为。
权证是基于股票价格及其波动率的衍生品。权证的价值有一部分是由正股价格决定的。“股票投资者只能对股价本身看涨或者看跌，而引入权证之后则可以对股价波动率看涨或者看跌。正是由于时间价值的存在，在到期日之前，价内权证的理论价值和正股价格也不是完全的线性关系。当价内权证的正股价格上升0.1元,权证的理论价值变化必定小于0.1元。因此，如果按照一定比例同时持有股票和认沽权证，就可以使得股价上升时股票头寸的利润超过权证头寸的损失，而在股价下跌时权证头寸的利润超过股票头寸的损失，从而实现同时对股票上下两个方向进行投资。”李关峥计算道。
他分析道：“当投资者认为权证市场价格的隐含波动率被低估，就可以通过买入股票和权证，构造波动率多头组合，这样无论股票价格上升还是下跌，只要其价格波动超过一定幅度，投资者都可以获利。
当然，机会并不是没有，“对于价格低于理论价值的权证，可以按比例购买股票+认沽权证，构造Delta中性组合，也就是买入波动率，在股价向任一方向变动时都可以获取利润。”国泰君安证券研究所金融工程部研究员李关铮认为。
权证是基于股票价格及其波动率的衍生品。权证的价值有一部分是由正股价格决定的。“股票投资者只能对股价本身看涨或者看跌，而引入权证之后则可以对股价波动率看涨或者看跌。正是由于时间价值的存在，在到期日之前，价内权证的理论价值和正股价格也不是完全的线性关系。当价内权证的正股价格上升0.1元,权证的理论价值变化必定小于0.1元。因此，如果按照一定比例同时持有股票和认沽权证，就可以使得股价上升时股票头寸的利润超过权证头寸的损失，而在股价下跌时权证头寸的利润超过股票头寸的损失，从而实现同时对股票上下两个方向进行投资。”李关峥计算道。
他分析道：“当投资者认为权证市场价格的隐含波动率被低估，就可以通过买入股票和权证，构造波动率多头组合，这样无论股票价格上升还是下跌，只要其价格波动超过一定幅度，投资者都可以获利。
